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期货基本面分析方法有哪些?期货基本面分析的特点?

2020/4/30 16:25:04

基本分析方法是指根据商品的产量、消费量和库存量来预测商品价格走势的分析方法。

基本分析方法的特点:

1、分析价格变动的中长期趋势

期货交易者利用基本分析法主要分析的是期货市场的中长期价格走势,即所谓大势,并以此为依据中长期持有合约,不太注意日常价格的反复波动而频繁改变持仓方向。

2、研究的是价格变动的根本原因

 基本分析法集中关注期货市场价格变动的根本原因,它通过分析一些能实质性影响期货市场价格的因素来判断期货市场的走势。

3、主要分析的是宏观因素

基本分析法分析的是一些较为宏观的因素,比如总供给和总需求的变动,国内和国际的经济形势,自然因素和政策因素等。

需求与市场价格的关系 :

1、需求法则

对一种商品的需求量是有许多因素决定的。这些因素可以划分为五类:

第一类,这种商品的价格。在一般情况下,价格越高,对它的需求量越小;价格越低,需求量越大;

 第二类,消费者收入。一般而言,收入增加会导致对商品需求量的增加;

第三类,消费者的偏好。如果消费者的偏好发生变化,如对咖啡的偏好程度越大,则他对咖啡的需求量就会增加;

第四类,相关商品价格的变化。相关商品可分为相互替代的商品和相互补充的商品。在互补商品的场合中,一种商品价格的上升会引起另一种商品的需求量减少;在替代商品的场合中,一种商品价格的上升会引起另一种商品需求量的增加;

第五类,消费者预期的影响。当消费者预期这种商品的价格不久将会上涨时,这种商品的需求量就会增加。

一般来说,在其他条件不变的情况下,商品价格越高,人们对它的需求量就越小;反之,商品价格越高,人们对它的需求量就越大。这就是一般商品的所谓“需求法则”。

2、需求弹性

需求的价格弹性是指需求量对价格变化的反应程度,或者说价格变动百分之一时需求量变动的百分比。

当价格稍有下降即造成大量需求时,称之为需求有弹性;反之,当价格下跌很多,仅造成需求的少量增加,则称之为需求缺乏弹性。

需求的价格弹性随着各种商品和劳务的不同而有很大的差别,就是同种商品和劳务,其弹性在不同的时间程度内也是不同的。这些差异主要基于三种因素:第一、该商品是否有可接受的替代品,若存在替代品的商品,其需求弹性较大。第二,消费者收入中花在该商品上的比重。如果比重大,需求就有弹性;如果比重较小,需求就会缺乏弹性。第三,消费者适应新价格所需时间的长短,时间越长,越有弹性。

3、商品市场的需求量构成

 商品市场的需求量通常由国内消费量、出口量及期末商品结存量三个部分组成。

1.国内消费量。某种商品国内消费量并非是一个固定不变的常数,而是受各种因素影响而变化的。影响国内消费量变化的因素有:消费者购买力的变化,人口增长及消费结构的变化,政府收入与就业政策等。一般来说,这些因素的变化对期货商品需求及价格的影响要大于对现货市场的影响。

2.出口量。在产量一定的情况下,某种商品出口量的增加就会减少国内市场的供应;相反,出口量减少,会增加国内市场供应量。因此,商品出口量的变化会引起国内市场商品供求状况的变化,从而该商品价格产生影响。

3.期末商品的结存量。这是分析期货商品价格变化趋势最重要的数据之一。一般来说,如果当年年底商品存货量增加,则表示当年商品供应量大于需求量,下年的期货商品价格就有可能下跌;如当年年底商品存货量减少,表示当年商品需求量大于供应量,则下年的期货商品价格将会上升。因此,必须及时了解有关商品生产国和进口国的商品期末结存量。

4、影响商品需求的其他因素

影响商品需求的因素除了上述内容外,人口变动及其他非价格因素也会对商品需求造成影响。因此,在研究商品需求量时,应综合考虑各种因素。

市场价格越高,卖方愿意为市场提供较多的产品数量:价格越高,供给量越大;价格越低,供给量越小。这就是“供给法则”。

供给与市场价格的关系:

1、供给法则

厂商的目的是追求利润,而利润不过是收益和成本之间的差额。但影响厂商收益和成本的因素是很多的,而且,也正是这些因素决定着一种商品的供给量。除了随机因素外,决定一种商品供给的主要因素有:

一是该种商品的价格。一般而言,价格上涨,生产者就会设法增加供给量;价格下降,就会减少供给量;

 二是生产技术水平。一般而言,技术水平低,供给量少;技术水平高,供给量就多;

三是其它商品的价格水平。如果某个生产者的商品价格没有变化而其它商品价格上涨,或者其商品价格的涨幅远远小于其他商品价格的涨幅,那么,生产者就会转而生产其它商品。结果这种商品的供给量减少,其它商品的供给量增加;

四是生产成本。如果生产要素的价格上升,成本因此上升,而利润却大幅减少,供给量就会缩小;反之,成本下降致使利润增加,就会促使供给量扩大。

五是预期也是影响商品供给量的一个重要因素。

一般说来,市场价格越高,卖方愿意为市场提供较多的产品数量:价格越高,供给量越大;价格越低,供给量越小。这就是“供给法则”。

2、供给弹性

供给法则说明了供给量与价格间的变动方向,但没有显示出变动的幅度。不同商品之间,其供给量对价格的反应敏感性可用供给弹性说明。供给弹性是指价格变化引起供给量变化的敏感程度,即价格变动百分之一时供给量变化的百分比。

一般地说,大多数商品在短期内其供给都相当缺乏弹性,因为生产对于价格上涨的反应有时间的滞后性,生产者或厂商不可能仓促地依据价格短时间内的变化而频繁地改变生产计划。所以,大多数商品在短期内的供给价格弹性较低。

然而,影响某一商品供给量变动的因素除了价格之外,还有其他许多因素,如生产成本的增加,竞争性商品价格的变化等。

3、商品市场的供给量构成

 商品市场的供给量主要由前期库存量、当期生产量和当期进口量三部分组成。这三方面的供给对期货价格影响不可忽视。

1.前期库存量。前期库存量是指上一季(或上一年)积存下来可供社会消费的商品实物量,它是构成总供给量的重要部分。根据存货持有者身份的不同,可分为生产者存货、经营者存货和政府存货。前期库存量的多少,体现着供应量的紧张程度,供应短缺将导致价格上涨,而充裕的供应将导致价格下跌。因而,对于能够储藏的小麦、玉米、大豆等农产品以及能源和金属矿产品等,研究前期库存是非常重要的。

2.当期生产量。由于期货合约所交易的商品是在合约成交时刚投入或即将准备投入生产的产品,在此期间,商品生产者可能受各种因素的影响,而改变其生产计划或使其实际产量计划量发生大的变化,因此当期产品产量本身是一个变量。这一点对于受自然因素影响大的农产品,尤其是不能储藏的商品,表现尤为明显。对于农产品期货,必须注意分析研究播种面积、气候情况和作物生产条件、生产成本以及政府的农业政策等因素的变动情况,这样才能较好地掌握当期生产量。

3.当期进口量。某种商品进口数量越多,占整个国家社会消费总量的比重越大,则进口量的变化对市场商品供给和商品价格的影响也就越大。商品的实际进口量往往因政治或经济的原因而发生变化。因此,应尽可能及时了解和掌握国际形势、价格水平、进口政策和进口量的变化。

4、影响商品供给的其他因素

影响商品供给的一般因素除了上述内容外,社会风俗习惯以及国家宏观政策等也会对商品供给造成影响。因此,在研究商品供给量时,应综合考虑各种因素。

影响价格的其他因素:

1、经济波动周期因素

经济波动周期因素是影响期货市场价格走势的重要因素之一。期货市场的价格波动不仅与国内的经济周期相关,而且与世界各国的经济景气与否也有关系。经济周期一般由四个阶段构成,即危机、萧条、复苏、高涨。在危机阶段,由于需求萎缩,供给大大超过需求。库存增加导致了价格的猛烈下降;在萧条阶段,价格下跌停止,但这一阶段社会购买力仍然很低,商品销售仍然困难,因此,价格处于低水平上;进入复苏阶段,由于生产的恢复和发展以及需求的增加,促使价格逐渐回升;而到了高涨阶段,由于商品需求不断增加,而供应量满足不了日益增长的需求,从而刺激价格迅速上涨至较高水平。商品价格在经济周期各个阶段的变化会导致期货市场出现短期的价格上涨或下跌现象。因此,当我们分析较长时期期货价格走势时,应该密切注意国内外经济情况的变化。我们一般可以通过各国的经济增长率、国民生产总值等指标判断经济的繁荣与萧条,而通过货币供应量、各种物价指数的高低判断通货膨胀的情况。

2、金融货币因素

在期货市场中,金融货币因素对期货价格的影响主要表现在利率和汇率两个方面。美元、欧元、日元等主要国际流通货币的利率或汇率的变动,对期货市场有着极为明显的制约作用。

1.利率。目前,货币政策是世界各国普遍使用的宏观经济政策之一,其核心是对货币流通量的管理。货币流通量一般由中央银行控制,因此,中央银行所制定的政策和采取的行动对利率水平影响极大。在经济发展缓慢时,中央银行调低利率以刺激经济增长;在通货膨胀时,中央银行提高利率,收紧银根。然而,对于中央银行来说,准确地把握提高利率、紧缩银根的尺度并不是很容易的。如果紧缩过度,便会导致市场萧条,经济衰退,而不得不降低利率、放松银根,以重新刺激经济的发展,但不久之后可能又会出现新的过热。这样,就会造成“紧缩与放松”、“加息与减息”的交替反复,不仅造成金融市场及整个国民经济的激烈的动荡,而且也会给期货市场带来压力和不稳定因素,从而影响期货价格。

2.汇率。世界贸易中巨大部分农产品、主要工业原材料和能源的价格,是根据世界各地相应的商品交易所成交价格确定的。因此,在期货交易中,考虑所选用的计价货币及其同其他货币的汇率变动对于期货价格的影响是相当重要的。

除利率和汇率因素外,作为金融货币体系重要组成部分的股票及债券市场、黄金市场和外汇市场的运行,也会影响期货市场的运行。

3、政治因素

政治与经济是密切相关的。一个国家、一个地区乃至整个世界的政治形势的变化,对经济的影响都是很大的。期货市场对政治气候的变化异常敏感,政治局势的波动常常对期货价格造成不同程度的影响。当一个国家内部政局动荡时,例如政变、内战、罢工、大选、劳资纠纷等,国际方面包括战争、冲突、经济制裁、政坛重要人物逝世或遇刺等,经济整体都会受影响,从而导致期货价格的剧烈波动。1990年10月2日,伊拉克入侵科威特,造成石油价格的暴涨;当1991年1月,海湾战争打响后,交易商认为双方力量对比悬殊,多国部队必将取胜,因而油价迅速回落。政治因素对期货市场具有很强的制约性,其影响往往是巨大的,所产生的后果通常也是十分严重的,有时可能直接决定某种商品期货的价格走势。

4、自然因素

自然条件因素主要是气候条件、地理变化和自然灾害等。具体来讲,包括地震、洪涝、干旱、严寒、虫灾、雪灾、热带风暴、台风等方面的因素。期货交易所上市的粮食、金属、能源等商品,其生产和消费与自然条件因素密切相关。有时因为自然因素的变化,会对运输和仓储造成影响,从而也间接影响生产和消费。当今世界科技水平迅速提高,但对自然环境的突发性变化,特别是对各种自然灾害的抗争能力是十分有限的。因此,自然因素对期货交易商品,尤其是受自然因素影响大的农产品,仍具有相当的制约性。当自然条件不利时,农作物的产量就会受到影响,从而使供给趋近紧,刺激期货价格上涨;反之,如气候适宜,又会使农作物增产,增加市场供给,促使期货价格下跌。例如,巴西是咖啡和可可等热带作物的主要供应国,因而,巴西灾害性天气的出现,对国际上咖啡和苛刻的价格影响很大。因此,期货交易商必须密切关注灾害、霜冻、作物生长期内温湿度等情况以及这些自然因素对世界范围内农作物生长和牲畜饲养的影响,以提高对期货价格预测的准确性。

5、投机和心理因素

在期货市场中有大量的投机者,他们参与交易的目的就是利用期货价格上下波动来获利。当价格看涨时,投机者会迅速买进合约,以期价格上升时抛出获利,而大量投机性的抢购,又会促使期货价格的进一步上升;反之,当价格看跌时,投机者会迅速卖空,当价格下降时再补进平仓获利,而大量投机性的抛售,又会促使期货价格进一步下跌。在期货市场中,大投机商经常利用某些消息或价格的波动,人为地进行买空和卖空,从而对期货价格的变动起着推波助澜的作用。有时,投机大户甚至故意制造谎言,虚张声势,哄抬价格,操纵市场,从中牟利。1979年,美国白银大王纳尔逊.亨特兄弟操纵白银市场,他们在纽约商业交易所(NYMEX)和芝加哥期货交易所(CBOT)以每盎司6—7美元的价格大量收购白银,共拥有1.2亿盎司现货和0.5亿盎司以上的期货,控制了纽约商业交易所53%的白银和芝加哥期货交易所69%的白银。在控制了大量白银后,亨特兄弟开始抬高银价,到1980年1月17日银价已涨至每盎司48.7美元,到1月21日涨至有史以来的最高价——每盎司50.35美元,比一年前上涨了8倍多。这种疯狂的投机活动,造成了白银价格与实际需求相脱节。

与投机因素相关的是心理因素,即投机者对市场的信心。当人们对市场信心十足时,即使没有什么利好消息,价格也可能上涨;反之,当人们对市场失去信心时,即使没有什么利淡因素,价格也会下跌。当市场处于牛市时,人气向好,一些微不足道的利好消息都会刺激都会刺激投机者的看好心理,引起价格上涨;当市场处于熊市时,人气向淡,往往任何利好消息都无法扭转价格疲软的趋势。

在期货交易中,投机者的心理变化往往与期货投机因素交织在一起,产生综合效应。投机者的目的是利用期货价格波动买卖期货合约获利,投机者的心理随着市场价格的变化是不断变化的,而投机者的这种心里变化又会成为其他投机者产生交易行为的原因。所以,投机者的心理变化与投机行为在期货交易中形成了相互制约、相互依赖的关系。

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