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603867
新化股份

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新化股份(603867)主营业务收入 成本利润及毛利率

2019-09-30主营构成分析
业务名称 营业收入(元) 收入比例 营业成本(元) 成本比例 利润比例 毛利率
按地区 浙江分部 7.00亿 75.34% 5.50亿 76.55% 71.25% 21.52%
江苏分部 2.27亿 24.37% 1.83亿 25.45% 20.70% 19.33%
江西分部 2261.39万 2.43% 1074.71万 1.50% 5.61% 52.48%
分部间抵销 -1992.50万 -2.14% -2510.50万 -3.50% 2.45% -
主营介绍 主营业务:

脂肪胺、有机溶剂、香料香精、双氧水及其他精细化工产品的生产经营、销售

产品类型

脂肪胺、有机溶剂、双氧水、香料香精

产品名称

异丙胺、 一乙胺、 二乙胺、 三乙胺、 异丙醇、 异丙醚、 超级檀香208、 檀香208、 二氢月桂烯醇、 二氢月桂烯、 双氧水

经营范围

双氧水、化学原料及化学制品的生产(涉及前置审批的产品凭有效许可证经营),危险化学品经营(《中华人民共和国危险化学品经营许可证》,《全国工业产品生产许可证》)。香料香精、化肥(仅限氮、钾肥及复合肥)、食品添加剂的生产(凭有效许可证经营),压力容器的设计、压力管道的设计(凭有效许可证经营),机械制造、加工,化工设备安装(凡涉特种设备的凭有效许可证经营),经营进出口业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

董事会经营评述

  一、经营情况的讨论与分析
  报告期内公司实现营业收入94,573.28万元,比上年同期下降16.67%;毛利率23.04%,比去年同期21.31%略有增长;实现利润总额10,597.37万元,比上年同期增长3.17%;实现归属于母公司股东的净利润8,370.15万元,比上年同期下降6.86%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润7,843.74万元,比上年同期下降2.49%。
  报告期内脂肪胺类产品销量基本稳定,较上年同期略降2.40%,销售毛利率从上年同期26.16%下降到21.91%。其中:异丙胺产品销量下降17.37%,但受主要原料丙酮价格下降幅度大于产品销售单价下降幅度影响,销售毛利率从上年同期7.88%提高到21.80%;乙基胺产品受市场竞争及下游需求减少影响,销售单价下降幅度大于主要原料价格下降幅度,销售毛利率从上年同期40.98%下降到18.01%,经过公司积极营销产品销量上升16.18%。有机溶剂类产品销量较上年同期增长1.94%,受主要原料丙酮价格下降导致丙烯法异丙醇报告期内开工不足、市场有效供应能力明显下降影响,销售毛利率从上9.99%提高到19.02%。
  受江苏响水3.21爆炸事故影响,子公司江苏新化、馨瑞香料、滨海新化自3月21日起停止生产、进入安全检修,截至本报告期末,尚未恢复生产,在一定程度上影响公司整体收入及利润的实现。
  报告期内公司齐心协力,狠抓安全、环保工作,积极开拓市场,认真抓好项目建设和研发技改工作,公司各项工作稳步推进,但是受江苏响水3.21爆炸事故影响,江苏新化、馨瑞香料未能按照预期恢复生产,公司总体经济效益(扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润)比上年同期略降2.49%。
  报告期内,公司业务、产品或服务未发生重大变化。
  二、可能面对的风险
  1.环保政策及安全的风险
  公司属精细化工行业,生产经营中面临着三废排放与综合治理问题。随着国家和社会对环境保护要求的日益提高,国家将有可能颁布更高的环境保护标准。如果环保标准提高,公司对环境保护设施和日常运营管理的投入将进一步加大,从而影响公司盈利水平。
  公司生产所需部分原料、半成品或产成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质,产品生产过程对工艺操作要求较高。公司十分重视生产安全管理,制定了全面的生产安全管理制度并严格执行,报告期内未发生重大安全事故;但是,仍然不排除因操作不当、机器设备故障或不可抗力的自然因素等导致发生安全事故的风险,从而影响公司正常经营。
  2.原材料价格波动的风险
  公司生产所需主要原材料为基础化工原料,大部分市场供应充足,但是价格与石油产品价格、市场供需关系存在较大的关联性。全球石油市场的价格波动会带来基础化工产品采购价格的波动,市场供需的不平衡也会对公司原材料价格造成影响。若产品售价未能与原材料成本同步调整,经营成本的增加将影响公司的盈利水平。在行业现有技术条件下,原材料占公司生产成本比重较高的情况难以改变,在可预见的未来,原材料价格的波动仍会对公司产品的毛利产生一定影响,公司面临原材料价格波动风险。
  3.应收账款较大的风险
  2019年6月末,公司应收账款账面价值为12,154.94万元,占流动资产的比重为9.05%,应收账款占比较小,但金额较大。公司已按照既定会计政策在期末对应收账款计提了相应的坏账准备。
  但随着公司经营规模的不断扩大,应收账款的总量可能会进一步增加,如果下游客户集中遭遇财务状况恶化、经营危机或宏观经济重大调整,公司应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏账,将可能使公司资金周转率与运营效率降低,存在流动性风险或坏账风险,对公司业绩和生产经营产生一定影响。
  4.受江苏"321爆炸事件"影响的风险
  江苏基地有3家子公司——江苏新化、馨瑞香料和滨海新化,均位于江苏盐城滨海经济开发区沿海工业园内,距离"321爆炸事故"所在地约30公里。2018年江苏生产基地净利润占本公司净利润的比例为9.58%,对公司业绩贡献较小。受"321爆炸事件"影响,江苏生产基地目前暂时处于停工自查状态。
  子公司江苏新化、馨瑞香料、滨海新化自3月21日起停止生产、进入安全检修,截至本报告期末,尚未恢复生产,预计对公司2019年下半年业绩有较大影响。中长期而言,江苏基地所在滨海工业园区不属于江苏省化工行业整治被取消关闭的对象,江苏生产基地各子公司亦不属于被整治、被要求关闭停产或搬迁的对象,行业安全整治不会对本公司持续盈利(经营)能力造成重大不利影响,反而会促进行业健康稳定发展、优秀企业获得更多竞争优势。但随着国家安全环保治理要求的持续提升,公司亦面临持续投入或跟进不及时的风险。

  三、报告期内核心竞争力分析
  1、产品优势
  公司主要产品脂肪胺、有机溶剂、香料产品,都属于精细化工行业,公司产品的装置规模和工艺技术等在国内具有较强的竞争优势,异丙胺和异丙醇等产品目前在国内外市场得到较高的认可,占有较为重要的市场地位。
  ①异丙胺和异丙醇
  无论从生产规模、成本、市场占有率来说,都具有较强的竞争优势,在精细化工行业充分竞争的环境下,公司脂肪胺销量基本稳定,有机溶剂的销量略有增长,也说明了公司产品的质量与成本的竞争力。作为国内脂肪胺行业重要企业,公司的综合产能较大,其中:公司现有异丙胺产能较大,系目前全球范围内排名前列的脂肪胺产品生产企业,下游客户忠诚度较高,与国际、国内农化巨头的合作时间均在10年以上,也是草甘膦国际农化公司在亚太地区最主要的合作伙伴。公司规模效应明显,在成本控制方面具有优势;产品的工艺技术等在国内也具有较强的竞争优势,公司装置主要系自行研发设计,通用性强,可根据市场需求情况及时调整工艺,生产多种不同脂肪胺产品,灵活性和适应性强,有利于公司根据市场情况调整产品生产结构,选择毛利率相对较高的产品或工艺技术进行生产。
  公司产品种类较齐全,基本覆盖有机胺C2-C4系列,可为客户提供较全面的胺类产品——特别是农化企业客户所需有机胺产品较多,公司可提供各种低碳脂肪胺组合,为客户提供优质的一站式产品服务。产品种类齐全有利于提高公司综合服务能力、提高客户黏性,增强公司对大客户吸引力,降低客户对采购价格敏感程度,提升公司毛利率水平。
  公司产能规模较大,故具有一定的原材料采购议价能力,如大宗原料丙酮,公司年用量约8-10万吨,是国内主要丙酮采购商之一,公司与主要丙酮生产商大多签订年度合约,且享有优惠的合约价格,大宗原材料采购价格较低亦有利于提升毛利率水平,增强公司市场竞争能力。
  ②香料产品
  因与全球香料行业龙头合资,保证了领先的技术与稳定的市场供应,为公司带来了稳定的效益来源。
  2、区域优势
  公司地处华东区块,公司脂肪胺产品下游主要用于农药(如除草剂草甘膦异丙胺盐、莠去津等)生产,国内草甘膦和莠去津生产商集中在浙江、江苏地区,在港口、原料供应与产品使用厂家的合理运输半径内,在保证产品的顺利销售与原料的充足供应的同时,也为进出原料与成品节约了运输成本,增加了产品的竞争力,有利于降低公司经营成本,提高公司毛利率及盈利能力。
  3、技术优势
  公司为国家高新技术企业,建有浙江省博士后科研工作站、新化高级胺省级高新技术研究开发中心、浙江省企业技术中心和省级新材料企业研究院。经过多年发展,公司通过自主研发新型催化剂以及合成技术等,多项技术获得了专利许可,主要产品通过自己的研发与科研院所的合作,公司形成了一些特有的工艺技术。装置的先进性与通用性为合理安排生产提供了多种可能,形成了较强竞争力,成本优势较为明显。
  4、市场优势
  一方面,客户合作关系稳定。为了保证终端产品品质的稳定性,下游企业客户往往倾向于和两到三家产品稳定性较好的生产企业建立长久合作关系。供应商在原料供应前会经过一个较为完善的生产技术、安全环保、企业信用等的一系列认证程序,一经确定则在下游产品生命周期内不会轻易改变。
  另一方面,产品竞争力较强。公司经过多年发展,无论在成本竞争力还是品质与供货稳定的保证上,都已在行业内获得了良好的信誉;公司先后与国内外的草甘膦龙头企业、医药中间体生产企业、香料生产企业都建立了长期稳定的供应关系。客户群体的稳定性奠定了公司未来持续发展的核心基础。
  5、管理优势
  公司多年来在化工生产上积累了较为丰富的管理经验,包括成本控制、质量管理和安全管理等,为生产经营奠定了坚实的基础,也是公司稳步成长的基础。在国家加大环保安监整治的背景下,公司生产经营保持正常,有助于在行业整合中取得领先优势。在行业后续无大幅新增产能的趋势下(国家重视环保,短期内会淘汰一些落后产能,新增产能可能性亦较小),随着下游行业需求稳定且稳步上升,供需关系向有利于供方发展,有利于公司毛利率提升。

新化股份(603867)主营业务收入(亿元)
新化股份(603867)主营业务收入
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