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603633
徕木股份

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徕木股份(603633)主营业务收入 成本利润及毛利率

2019-06-30主营构成分析
业务名称 营业收入(元) 收入比例 营业成本(元) 成本比例 利润比例 毛利率
按行业 汽车类产品 2.60亿 63.23% 1.78亿 61.08% 68.50% 31.42%
手机类产品 1.25亿 30.33% 9721.39万 33.33% 22.98% 21.98%
模具治具 2646.32万 6.44% 1631.08万 5.59% 8.52% 38.36%
按产品 汽车精密连接器及配件、组件 2.46亿 60.00% 1.69亿 58.11% 64.62% 31.24%
手机精密屏蔽罩及结构件 1.04亿 25.25% 7901.74万 27.09% 20.75% 23.83%
模具治具 2646.32万 6.44% 1631.08万 5.59% 8.52% 38.36%
手机精密连接器 2085.69万 5.08% 1819.65万 6.24% 2.23% 12.76%
汽车精密屏蔽罩及结构件 1325.36万 3.23% 863.95万 2.96% 3.87% 34.81%
按地区 国内 3.37亿 82.06% 2.44亿 83.60% 78.28% 27.67%
国外 7370.84万 17.94% 4782.94万 16.40% 21.72% 35.11%
主营介绍 主营业务:

连接器、屏蔽罩为主的精密电子元件的研发、生产和销售

产品类型

汽车类、手机类、模具治具

产品名称

汽车精密连接器及配件、 组件、 汽车精密屏蔽罩及结构件、 手机精密连接器、 手机精密屏蔽罩及结构件、 模具治具

经营范围

模具及配件、电子产品、五金机电零配件的设计制造、销售。冲压制品、注塑制品的销售,经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进口业务(不另附进出口商品目录),但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动】

董事会经营评述

  一、经营情况的讨论与分析
  报告期内,公司实现营业收入21,553.47万元,同比增长1.25%;主营业务收入20,045.45万元,同比减少0.69%。汽车类产品保持较快增长,其中汽车精密连接器及组件、配件销售收入12,620.94万元,同比增长2.08%,占主营业务收入的62.96%;报告期内,公司实现归属于母公司所有者的净利润2,285.21万元,同比增加2.14%。
  报告期内,公司重点完成以下工作:
  (1)有序推进募集资金投资项目的投资建设
  公司根据募投项目规划及轻重缓急程度,合理使用募集资金,并对募投项目进行调整:取消了精密屏蔽罩及结构件技术改造及投产项目,并适当缩减募投项目的总投资规模。报告期内使用募集资金2,183.47万元,截止至本报告期末,累计投入募集资金投资项目的金额为13,922.88万元。
  (2)提升研发能力和创新能力,加速产品升级
  在汽车电子领域,公司不断推出高质量的满足国内外市场需求的产品,从过去的替代性研发(如仪表盘连接器等)转为与主流整车厂、一级供应商同步研发新型电子模块连接器,如车身控制模块连接器、车灯及转向模块连接器、中央配电盒、新能源汽车动力系统连接器等,应用在大众、通用、比亚迪等整车厂的核心平台及新能源汽车。在手机领域,公司适时调整经营发展战略,选择市场前景更为明朗,适用性更广泛,符合未来技术发展前沿的产品进行适度投入。
  (3)实施利润分配,重视对投资者的合理回报
  公司兼顾自身发展目标和全体股东的整体利益,建立对投资者持续、稳定、科学的回报机制。
  公司2018年年度权益分派预案,经公司于2019年6月21日召开的2018年年度股东大会审议通过,以2018年12月31日公司总股本156,455,000股为基数,向全体股东每10股派发现金人民币0.84元(含税),共计人民币13,142,220.00元(含税),占公司2018年度合并报表归属于上市公司股东净利润的30.30%,剩余未分配利润结转下一年度,同时以资本公积转增股本的方式,向全体股东每10股转增3股,共计转增46,936,500股。上述权益分派事项已于2019年8月21日实施完毕。
  (4)加强法人治理,强化内控体系
  报告期内,公司依法有效地召开了1次股东大会、3次董事会、3次监事会。公司保持良好的运营构架,不断完善和强化内控体系,加强内控监督审核,为公司健康、良性、持续经营提供更切实可行的内控管理支持,保障经营活动的有序进行,提质增效,促使公司治理水平不断提高。
  (5)依法规范地执行信息披露事务
  公司严格按照《上市公司信息披露管理办法》等法律法规的要求,加强应披露信息的管理和披露工作,切实做到真实、准确、完整、及时、公平地披露信息,努力提高信息披露质量,增强信息披露透明度。报告期内,公司共披露定期报告2个,临时公告24个。
  
二、可能面对的风险
  1、市场风险
  (1)市场需求波动风险
  公司产品主要面向汽车与手机市场,近年来随着中国经济迅速增长,国内消费结构升级,以汽车、手机为代表的市场扩展迅速。中国目前是世界第一大汽车生产国,也是全球最大的移动通信终端生产国,由此带来包括汽车及手机类连接器及屏蔽罩在内的精密电子元件产业的快速发展。
  然而,一旦国内外经济环境恶化甚至受诸多因素的影响出现系统性的经济危机,投资和消费将受到较大影响,从而对公司下游行业带来不利影响,尽管公司主要客户是国内外知名厂商,经营业绩良好,但如果汽车或手机的需求下降或发生大幅波动,下游客户的经营情况受到宏观经济波动的不利影响,则可能会对公司的经营活动带来风险。
  (2)市场竞争加剧的风险
  目前中国是精密电子连接器及屏蔽罩行业的全球生产中心,国内从事生产连接器和屏蔽罩等精密电子元件的企业达千家以上,国内市场竞争十分激烈。其中国外竞争者在国内设立的合资企业占据主要市场份额并掌握行业核心技术,具有行业领先地位;而国内自主品牌民营企业多高度专注于细分市场。尽管公司目前在成本管理、贴近下游市场、反应速度等方面具备一定的优势,但如果公司不能不断提高竞争力,及时应对市场的需求变动,或者继续开拓新的具有较高盈利能力的领域,未来将面临较大的市场竞争风险。
  2、经营风险
  (1)拓展风险
  尽管目前公司已经开发并能够生产上千种料号的产品,并拥有了科世达、比亚迪、中兴、法雷奥等知名客户,但为了保持较高的盈利能力,公司必须持续进行新产品和新客户的拓展。由于新客户认证时间较长,认证成本较高,新产品研发初期投入较多,如果新客户或新产品的拓展在未来取得经营业绩没有达到预期,可能对公司经营业绩增长造成不利影响。
  (2)技术创新风险
  公司的客户分布在手机和汽车两个具有不同技术特性且快速变革的行业,汽车行业正在向电子化、平台化、模块化转变,手机行业不断向智能化、集成化、轻薄化发展。因此,公司需要跨行业同时应对手机和汽车两类终端产品的不断技术革新,这对公司技术储备、技术研发水平、快速研发的能力提出较高要求。同时随着募集资金投资项目的实施,公司逐步扩大业务规模,丰富产品种类,满足众多客户日益多样化的需求,这对技术创新的要求也日益提高。若公司不能在汽车领域持续进行研发投入,提升产品设计和创新能力,则可能削弱公司在汽车领域的竞争力,进而可能形成公司汽车类产品销售规模下降的风险。
  (3)技术人才流失和技术外泄的风险
  公司是国家高新技术企业,在产品研发方面积累了丰富的经验,形成核心技术团队。公司历来注重对技术人员的管理,制定了考核和激励办法,虽然公司对稳定研发队伍采取了多种措施,但未来仍不能排除技术人员流失的风险。同时公司采取了严密的技术保护措施,积极申请对各项核心技术进行知识产权保护,并且与技术人员签订了保密协议,但仍存在技术失密的风险。
  (4)未来毛利率波动风险
  报告期内,公司通过提高生产效率、工艺革新、扩大生产规模等降低单位生产成本,并持续推出盈利能力较强的新产品,同时公司还通过提高设备自动化程度、改进工艺水平、在湖南新设生产基地建立装配车间等,在一定程度上抵消了劳动力成本上升对公司的不利影响。但是一方面,在成本不变的条件下,如果未来受到下游整机、整车厂商的转嫁价格压力导致公司现有产品价格的下调或公司不能持续推出盈利能力较强的新产品,则公司毛利率存在下滑的风险;另一方面,如果公司不能持续提高经营效率,扩大生产规模,降低产品成本,公司毛利率也将受到影响。最后,如果未来劳动力成本继续上升,人工成本的增加将影响公司的毛利率水平。
  (5)原材料价格波动风险
  公司产品的主要原材料是以精密电子铜带为主的金属材料、塑料粒子等,报告期内,直接材料成本占产品总成本的比重较高,原材料价格的波动对公司盈利能力有一定影响。精密电子铜带、塑料粒子等原材料的市场供应充足,随着市场供求的变化而价格有所波动。为了应对原材料的价格波动,公司一方面在签订合同时充分考虑原材料价格波动的影响,另一方面采取灵活的采购方式,努力降低原材料成本,同时公司通过技术改造、工艺流程改进等努力提高原材料利用率并取得了一定成效。但若精密电子铜带、塑料粒子等原材料价格上涨幅度较大,则会给公司的成本控制带来一定压力。
  (6)专用设备投入短期无法实现效益的风险
  公司在新产品研发成功后通常确认相应的专用设备为固定资产并开始计提折旧,在汽车行业,新产品实现大批量出货存在一个较长的过程,目前公司处于业务的扩张期,在新产品大规模出货前,专用设备已经开始计提折旧,可能对公司的短期业绩产生不利影响。
  (7)业务较快发展带来的管理风险
  虽然近年来公司业务快速发展中积累了丰富的企业管理经验,建立了规范的法人治理结构、质量管理体系,生产经营保持有序运行,并一直在吸引优秀的人才充实管理团队,但是公司仍面临一系列的管理风险。首先,手机和汽车两个市场具有不同的认证体系和经营要求,虽然产品应用领域广泛有效增强公司的竞争力和抗风险能力,但对公司运营管理提出了更高的要求。其次,为落实公司战略目标、提升整体竞争力,公司在研发、生产、销售和服务上进行全国性的布局。
  公司在上海、湖南、深圳三地建立了生产基地,其中上海是主要研发中心和生产基地,而湖南地区成本具有优势,未来将逐渐承接主要成熟产品的大批量生产任务。深圳分公司辐射了整个华南地区业务,有效推动公司手机业务的发展。虽然三地经营可以提升公司整体竞争力,但随着公司业务规模的扩大,公司的运营也愈加复杂,公司的生产组织、市场拓展、研发设计等相关机构和人员将进一步膨胀。如果公司的管理能力不能适应规模迅速扩张以及业务发展的需要,组织模式和内部管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善,将影响公司未来的经营和发展。
  3、财务风险
  (1)应收账款管理风险
  公司应收账款的规模由公司所处行业地位及公司经营模式所决定。公司的主要客户均为信誉良好的国内外知名企业,特别是汽车类产品的客户稳步增长,这些客户资产规模较大,经营业绩稳定,与公司具有长期合作关系,能够按照约定及时支付货款,应收账款发生呆坏账的可能性较小,并且公司已制定了符合会计准则和公司实际情况的坏账准备计提政策。公司应收账款一般随着规模的上升而加大,虽然公司应收账款回收风险较小,并且也按照审慎原则计提了坏账准备,但较大金额的应收账款将影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量,给公司的营运资金带来一定的压力。
  (2)存货跌价风险
  公司订单具有小批量,多批次的特点,为充分提高设备使用效率,会根据客户年度计划安排集中生产多批次的产品;同时,公司会对通用性的产品安排提前备货。报告期内公司已按照会计制度的有关规定足额计提了存货跌价准备,若市场需求发生变化将可能导致该类存货发生跌价损失,从而影响公司的经营业绩。
  (3)税收优惠政策和政府补助变化的风险
  2017年10月公司通过了国家高新技术企业复审(证书编号:GR201731000064),持续获得国家高新技术企业称号,自2017年1月1日起三年内享受15%的企业所得税税率优惠政策。
  如果未来存在国家税收政策变化或公司本身不再符合高新技术企业认定条件,公司未能持续获得该类优惠,则公司将按照25%的税率征收企业所得税,从而对净利润产生一定影响。根据国家税务总局《关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》(财税〔2015〕119号)的规定,公司开展研发活动中实际发生的研发费用享受50%加计扣除所得税优惠政策。自2018年1月1日起,根据国家税务总局《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》(财税〔2018〕99号)的规定,公司研发费用税前加计扣除比例提高至75%。如果未来国家税收政策发生变化,则可能对公司的净利润产生一定影响。
  (4)人民币升值风险
  公司出口产品以美元、欧元等外币价、结算,在外币销售价格不变的情况下,人民币升值将会减少以人民币折算的销售收入,降低产品毛利率。目前,公司在订单报价上会充分考虑汇率变动因素,一定程度上降低汇率波动对公司业绩的影响,但若汇率突然出现大幅度的升值,超过公司的原有预期,则可能存在对公司未来业绩不利影响的汇率风险。
  (5)出口退税政策波动的风险
  公司是增值税一般纳税人,货物出口适用"免、抵、退"有关政策,目前公司部分产品执行17%的出口退税率,若未来出口退税率下调,将会导致公司营业成本波动,可能存在对公司未来业绩的不利影响。
  (6)专用设备减值损失风险
  公司强大的专用设备开发能力使其确保了产品的良好品质,大大提高了为客户综合配套的能力,也为公司设计、开发新产品提供了强大的支持。公司在各期期末对专用设备进行分析,若存在少量专用设备因其生产的产品未来不再有客户需要或仅有极少量产品生产的情况,则公司会通过直接将其净值清理的方式处理。公司在清理的基础上,再依照《企业会计准则》的相关规定,对固定资产于各期期末判断是否存在可能发生减值的迹象,对存在减值迹象的资产,公司估计其可收回金额,并根据资产可收回金额低于其账面价值的差额计提资产减值准备,报告期内,公司已按照会计制度的有关规定对固定资产进行减值测试,不需要计提减值准备。若未来专用设备因其生产的产品未来不再有客户需要或仅有极少量产品生产的情况导致存在资产可收回金额低于其账面价值时,可能导致该类资产存在减值损失,从而影响公司的经营业绩。

  三、报告期内核心竞争力分析
  报告期内,公司坚持研发导向和市场导向相结合的发展模式,通过将自身在管理、研发、技术、成本等方面的竞争优势与资本市场有机结合,进一步增强公司在相关领域的竞争优势和行业地位,同时积极打造先进的研发中心,加快引进和培养高端技术人才,提升创新能力,实现公司的可持续发展。公司的竞争优势包括以下几方面:
  (一)研发实力和技术优势
  公司是国内规模较大的同时具备连接器和屏蔽罩设计、开发和生产能力的专业化企业,目前配备有196人的专业研发队伍,覆盖产品设计、模具设计、工艺工程等领域,截至报告期末,公司形成专利技术106项,其中发明专利15项。公司具备了与国外汽车整车厂商与汽车电子模块集成商同步研发新产品的能力。
  (二)先进的模具开发技术优势
  模具开发技术是精密电子元件研发和生产的核心技术之一,公司将模具开发过程分解为模具设计阶段、模具零件加工阶段及组试阶段,在各阶段的技术及组织模式上均体现出较强的竞争优势。在模具设计技术上,公司导入先进的设计软件进行高精密冲压和注塑模具的设计,并建立了完整的模具工程设计制造数据传输和共享一体化系统,实现模具设计与制造并行。公司制定了冲压模具设计标准、注塑模具设计标准、样品模具设计标准,并在此基础上形成了模具模块化系统,以"模块化"的方法组织模具设计,降低了模具设计制造周期和制造成本。在模具零件加工及组试技术上,公司已具备各种高精密度的注塑成型模具、精密端子冲压模具、精密五金件冲压模具的加工和组试能力。公司强大的模具开发能力使其同时确保了连接器和屏蔽罩产品的快速交货和良好品质,大大提高了为客户综合配套的能力,也为公司设计、开发新产品提供了强大的支持。
  (三)公司以技术驱动为导向,具备汽车电子产品的先发优势
  一方面,经过长期技术积累,公司积累了丰富的汽车精密连接器及屏蔽罩的研发经验,公司紧抓汽车生产平台化、模块化、无铅化的发展趋势和汽车零部件行业全球供应链重组的机会,公司已有多款产品进入大众、通用等整车企业核心平台,进入大众、通用等整车企业核心平台。公司还与主流整车厂、一级供应商同步研发新型电子模块连接器,应用在大众、通用、比亚迪、日产等整车厂的新平台。目前,公司已经建立了涵盖线对板连接器、线对线连接器、嵌入式注塑连接器等连接器及连接器组件,以及精密结构件和屏蔽罩的多规格多种类的汽车零部件产品系列。
  另一方面,汽车电子元件行业属于资金密集型行业,公司目前已经投入大量的资金用于汽车领域中高端产品的模具开发和产品开发,开发出上千套汽车模具;同时,公司已初步具备生产高电流高电压、高频传输、高速传输等特性的相关产品,为响应未来汽车电子产业的快速发展打下坚实基础。
  (四)订单快速反应和优质的售后服务
  公司树立了"以客户为中心、以市场为导向、以研发为核心"的经营宗旨,以快速高效地为客户提供专业的解决方案为己任,建立了以市场为导向的快速反应机制。在汽车领域,发行人的服务响应速度方面较外资企业具有明显优势,主要是因为公司组织机构层级精简,客户信息能在决策层、技术层和生产层之间进行快速和有效的传递,而外资企业主要决策权属于海外母公司,而主要经营权在国内子公司,这种决策与经营的分离机制使得外资企业在满足客户需求并根据客户需求做出快速反应和调整方面受到了限制。快速的响应优势能够使企业能较快的提供设计方案并根据反馈意见修改,灵活调配生产线满足客户需求。在手机领域,公司凭借全流程控制、高效的决策系统和精益管理模式形成了快速的市场反应能力,极大地缩短了交货周期,为下游客户迅速推出新产品、打开市场提供了强有力的支持。
  (五)成本管理优势
  在产品设计和模具开发方面,公司建立有自己的产品研发和模具开发团队,成本优势较为明显。企业突出的成本优势在汽车产品领域尤为明显,这带给企业进入汽车连接器与屏蔽罩行业的机遇。企业具备了与国外汽车整车厂商与汽车零部件商同步研发新产品的能力,同时由于具备显著的成本优势,产品性价比较高,从而抓住市场机会接到汽车客户订单,得到了客户的采购部门的认可,得以进入国际汽车厂商的供应链。
  (六)客户优势
  在汽车领域,公司一开始就确定了与大客户合作的经营模式。随着公司产品市场竞争力的不断提升,客户认证工作不断完成,公司的客户数量不断增加。目前公司已与如法雷奥集团、科世达集团、麦格纳国际、伟世通公司、比亚迪股份有限公司、贝洱海拉公司、哈曼公司、大陆汽车电子公司、天合汽车集团、电装公司、宁德时代等企业建立稳定合作关系,将产品应用在大众、通用、奔驰、日产等国际大牌整车厂商的车型中,为未来业务的快速发展奠定坚实基础。公司的优质客户群体是公司经过多年积累而成的,是公司核心竞争力的重要组成部分,未来公司还将持续提高研发创新能力和技术实力,与优质客户建立长期稳定的战略合作关系。

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