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300131
英唐智控

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英唐智控(300131)主营业务收入 成本利润及毛利率

2019-06-30主营构成分析
业务名称 营业收入(元) 收入比例 营业成本(元) 成本比例 利润比例 毛利率
按行业 电子分销行业 119.15亿 98.36% 110.27亿 100.00% 100.00% 7.46%
电子智能控制行业 1.81亿 1.49% - - - -
其他行业 1138.90万 0.09% - - - -
软件行业 678.38万 0.06% - - - -
按产品 电子元器件产品 119.15亿 98.36% 110.27亿 100.00% 100.00% 7.46%
生活电器智能控制产品 1.45亿 1.20% - - - -
物联网产品 3516.62万 0.29% - - - -
其他收入 1138.90万 0.09% - - - -
软件销售及维护 678.38万 0.06% - - - -
按地区 中国大陆地区以外的国家和地区 86.40亿 71.32% 81.49亿 72.84% 52.94% 5.68%
中国大陆地区 34.74亿 28.68% 30.38亿 27.16% 47.06% 12.57%
主营介绍 主营业务:

电子智能控制器的研发、生产和销售,并专注于小型生活电器电子智能控制业务

产品类型

电子智能控制器、电子元器件、软件

产品名称

生活电器智能控制产品、 温度监测智能控制产品、 电子元器件产品、 物联网产品、 软件

经营范围

智能控制产品软硬件、数码电子产品软硬件、光机电一体产品软硬件、无线电子产品软硬件、汽车电子软硬件、数字电视机顶盒软硬件、卫星电视接收设备软硬件、电气自动化设备软硬件、自动化软硬件系统及工程、电脑产品软硬件、电子音像设备的开发、技术转让及销售(以上不含专营、专控、专卖商品及限制项目);电子元器件、通讯器材、仪表及设备的购销;货物及技术进出口。(以上均不含法律、行政法规、国务院决定规定需前置审批和禁止的项目);智能控制产品、数码电子产品、光机电一体产品、无线电子产品、数字电视机顶盒、卫星电视接收设备、电气自动化设备的生产。(生产场地另设)。数字程控调度交换机的技术开发(不含限制项目);电子元器件、电子产品、计算机的销售;互联网技术服务;数码产品的技术开发与销售;经营进出口业务(法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外,限制的项目须取得许可后方可经营)。

董事会经营评述

一、概述
2019年上半年,公司聚焦主业,持续加大云服务、5G领域的战略布局,在新增代理权和大客户拓展方面加大推进力度,公司业绩获得稳健的增长。报告期内,公司实现营业收入592,042.94万元,较上年同期增加16.53%;营业利润20,210.48万元,同比增加30.63%;实现的利润总额为20,199.47万元,较上年同期增加29.47%;归属于上市公司股东的净利润11,826.52万元,较上年同期增加31.07%。
1.加大代理权、大客户拓展力度
报告期内,围绕云服务领域的客户,公司加大了对相关产品代理权的拓展,致力于为云服务客户提供一站式的采购、技术及解决方案综合服务。截至本报告出具日,公司新开拓的云服务领域的代理品牌包括国内光模块龙头光迅科技、亚洲最大的第三方存储器控制芯片品牌群联以及国内连接器龙头立讯精密。
在客户拓展层面,公司持续推进大客户战略,并于2019年8月正式成为中国移动自有品牌手机采购MTK主芯片的唯一中选供应商。获得国内三大通信运营商之一中国移动的供应商资格,将有利于公司分享4G到5G更新换代过程中手机、智能硬件、无源光纤(PON)等领域的结构性增长红利,同时也有利于公司切入中国移动以其庞大通信网络为底层基础的人工智能、物联网、云计算、大数据、边缘计算及生态链系统的布局,迈向万亿级的新兴市场。
2.加大研发投入,提升解决方案对业绩的贡献度
报告期内,公司持续加大研发投入,并积极寻求国内电子元器件市场领先的研发型、方案型企业作为合作伙伴,通过联合研发、技术优势互补,不断提升技术服务实力,为客户提供软硬件结合的综合解决方案。基于云服务客户,公司积极寻求领先芯片企业成立联合实验室,目前已开始进行相关场地规划;公司也在寻求与国内物联网领域智能终端产品综合解决方案开发商的技术合作,通过推进共建研发中心的方式,持续提升公司向物联网客户提供整体解决方案的能力,分享未来万物互联时代的行业增长红利,并带动解决方案相关业务对公司业绩的贡献度,从而持续提升客户粘性,提高盈利能力。
3.把握自主可控机遇,助力“中国芯”国产化替代
芯片的自主可控国产化是电子分销商的重要发展机遇。国产芯片的代理分销已在公司业绩贡献方面占较高比重,如指纹识别的国产芯片龙头汇顶科技,即为公司报告期内排名前列的主要供应商。公司拥有国内Norflash、MCU龙头兆易创新的代理权,也是汉天下、瑞芯微前三大代理商之一。同时,公司报告期内与国内显示驱动芯片龙头企业集创北方进行了技术联合开发和渠道合作,推动其OLED驱动芯片及TDDI芯片的国产化替代进程。后续不排除通过并购整合的方式与各领域国产芯片龙头开展更深入的合作,实现产业链的纵向整合。
4.推进优质客户应收账款融资,保障公司业绩增长的资金需求
公司推行大客户战略,覆盖电子行业各个领域的龙头企业,并拥有多个互联网巨头客户。基于优质的客户群体,报告期内,公司对多个优质客户的应收账款进行保理融资。截至报告期末,应收款项融资账面余额42,842.66万元。通过应收款项的保理融资,公司加快了应收票据和应收账款周转率,降低了业绩增长对流动资金的需求,提升了资产的盈利能力。公司也在积极推进应付账款融资,获取银行对公司上游原厂应付款项的授信额度,从而进一步降低流动资金需求,保障公司业绩增长。
5.持续剥离非主业及亏损参控股公司,聚焦主业
报告期内,公司陆续完成了深圳市英唐智能交通有限公司、深圳市闯客网络科技有限公司、深圳优软商城科技有限公司等多家非主业或亏损的参控股公司的剥离,并有多家拟剥离参控股公司在推进相关流程。通过剥离非主业及亏损参控股公司,将有助于公司摆脱拖累业绩的非核心业务,调动公司优势资源,聚焦电子分销主业,实现成为本土分销龙头的战略目标。

二、公司面临的风险和应对措施
1.汇率波动风险
公司的外汇收支主要涉及电子元器件的进口和境外销售,涉及币种包括美元、港币等。由于汇率的变化受国内外政治、经济等各种因素的影响较大,具有一定的不确定性,因此,如果未来人民币汇率出现较大波动,将对公司经营成果造成不利影响。
针对外汇市场人民币不稳定的局面,公司运用多种措施,包括较大比例的产品采用在境外采购并在境外销售的方式,实现采购与销售同时采用外币进行,由客户自主进行进口报关并承担汇率波动风险,从而避免汇率波动对公司造成实际的损失;在订单报价过程中,根据订单的期限,加入预估的人民币汇率损失;积极调整结汇安排,分散结汇损失风险;通过加强外币回款,及时收回外汇,直接支付进口货款;视情况适时采取外汇套期保值;与银行合作,锁定远期汇率,降低汇率波动所带来的财务损失。
2.流动性风险
近年来,公司在销售规模迅速扩大的同时也面临着流动资金压力,为了缓解营运资金压力,公司进行了较多的债务性融资(截至2019年6月30日,公司资产负债率为65.81%,财务费用为9,938.73万元),较高的资产负债率及债务融资成本影响了公司的偿债能力及盈利能力。未来公司销售规模的扩大将进一步加大流动资金压力,流动资金不足将成为掣肘公司发展的重要因素。如果未来流动资金未能匹配公司发展速度,将对公司的经营带来影响。
针对以上情况,公司通过利用境内外银行贷款、发行债券以及股权融资等多种融资手段来满足日常经营对营运资金的需要,其中积极借助股权融资以及境外银行低息资金可在较大程度上降低公司资产负债率水平、减少债务融资成本的支出。
3.经营管理风险
本次非公开发行股票完成以后,公司资产和业务规模都将进一步扩大,对公司技术开发、人才储备、运营管理、财务管理、市场开拓、内部控制等方面的综合管理能力提出了更高的要求。如果未来公司经营管理能力不能适应公司扩张的需求,管理模式未能随着公司资产和业务规模的扩大及时调整完善,公司的市场竞争能力将被削弱,引起扩张带来的经营管理风险。
公司将进一步加强管理团队的建设,提高管理水平和管理能力,根据业务的发展,完善公司治理和经营管理机制,健全绩效激励考核体系,使公司管理团队能够适应规模扩大的需要,同时优化组织架构,加强部门间沟通和协作,提升管理效率,以增强公司抗风险能力。
4.产品价格波动风险
2017年以来,受下游需求旺盛、国际大宗商品价格上涨、日系厂商退出以及行业持续兼并的影响,电子元器件产品普遍出现供不应求而导致价格持续上涨的情况。受此影响,电子元器件分销企业自2017年以来普遍实现了高速增长,但未来供需关系若发生变化,电子元器件产品的价格出现较大波动,将对公司的经营业绩造成不利影响。
针对产品价格波动风险,公司采取加快购销速度、缩短采购周期、加速存货周转的方式,快进快销,减少产品价格波动对公司业绩的影响。

三、核心竞争力分析
1.客户资源丰富,尤其对互联网巨头客户的覆盖方面较为领先
公司在电子分销领域深耕近三十年,业务覆盖云计算、通信、汽车、家电、公共设施、工业等多个行业,积累了数以万计的庞大客户群体,可将原厂的优质产品迅速提供给下游终端客户,拥有强大的销售实力。同时,公司推行大客户战略,在下游行业集中度持续提升的背景下,业绩拓展成效显著。
公司对互联网客户的布局较为领先,是国内对BAT三大互联网企业实现全部覆盖的电子元器件代理分销商,除此之外,公司仍在不断加大对互联网客户领域的持续开拓。公司基于与互联网巨头的深入合作,拥有了切入其AIoT(人工智能物联网)生态体系的机会,未来成长空间较大。
2.拥有以稀缺资源为核心的丰富代理权资源
公司的代理品牌较为丰富,截至报告期末公司拥有上百家原厂代理权,且部分代理资质属于强资源型,拥有一定的稀缺性。基于稀缺的代理产品线,公司客户的粘性较强。
公司拥有全球著名主控芯片品牌联发科(MTK)以及全球三家全产业链存储器供应商之一的SK海力士(SKHynix)的代理权,是国内唯一一家同时拥有顶级主控和存储芯片代理权的分销商,占据了智能化硬件产品最核心的元器件。同时,为了更好地服务云服务领域的客户,公司于报告期内陆续开拓了中国光模块龙头光迅科技、全球最大的第三方存储器控制芯片群联以及国内连接器龙头立讯精密等知名原厂的代理权,持续丰富云服务领域的产品线布局。
3.拥有具备高效运营能力的自建系统
公司是行业内少有的自建企业管理系统的电子元器件分销商。公司的自建系统包括供应链管理、风控管理、传统人力资源、客户关系管理等模块。另外,公司将完成并购的标的企业纳入公司的自建系统体系内,实现供应链、风控等的统一管理,提升标的公司的运营能力、降低综合管理费用、防范坏账风险,从而实现并购整合后标的公司盈利能力的提升。除了实现公司内部运营、管理的线上化外,公司的自建系统也拥有与上下游企业、第三方仓储物流企业、银行等相对应系统直接对接的能力,实现产业的互联互通以及运营效率的提升。
4.拥有较强的系统级外延并购整合能力
从战略层面,公司遵循国际电子分销巨头美国安富利(Avnet)、美国艾睿(Arrow)和台湾大联大(WPG)等企业的成长路径,抓住下游云计算、5G、物联网、智能硬件等行业的快速发展机遇,通过对优质企业的并购整合,不但实现了对新的产品线的整合,增强了公司提供一站式采购服务的能力,提高客户粘性,也有助于公司借由新产品线快速切入下游新兴领域,分享下游行业发展红利。并购整合是公司巩固行业领先地位,发挥规模效应,抓住下游市场发展机遇的重要手段。未来,公司将持续推进行业横向及纵向整合,巩固公司的行业领先地位。
公司战略及市场布局具有前瞻性,对并购企业的前景判断准确,并且多个标的均有良好的业绩表现,加之公司在并购后通过将并购标的纳入自建系统平台体系以及英唐学院对人员的培训,实现对新并购企业在管理上的提升以及整合,拥有较强的系统级外延并购能力。
5.拥有资深的电子分销团队
公司核心的代理分销团队拥有近三十年的电子元器件代理分销行业经验,公司代理分销体系的高管团队在公司任职年限平均超过8年,团队稳定性较好,同时基于公司英唐学院的培训体系,建立了完善的人才梯队。资深的管理团队是公司把握行业趋势,抓住下游发展机遇,同时防范市场风险的重要支撑。公司团队特别是决策层对行业敏锐度高、洞察力强,战略执行到位,并购整合的企业的发展前景判断较为准确,多个并购或投资标的都有较好的业绩表现,具有一定的优势。

英唐智控(300131)主营业务收入(亿元)
英唐智控(300131)主营业务收入
英唐智控(300131)净利润(亿元)
英唐智控(300131)净利润
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