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低价买入、溢价卖出,有一种套利叫要约收购

2019/5/15 23:42:25

报道,5月15日,沪指高开高走上涨1.91%,北向资金逆转,再次净流入12.95亿元。2019年以来,随着股指攀升,上市公司要约收购案例频现,股价也连续异动。年内又有5家A股公司涉及要约收购,9家公司更新了要约进展,哪些要点值得关注?

(图片来自Wind金融终端市场情绪910功能)

中兴商业方大集团要约收购10%股份

5月15日,中兴商业公告称,辽宁方大集团实业有限公司基于对上市公司未来发展前景的信心及对上市公司投资价值的认同,为增强对上市公司的控制权,拟向除辽宁方大集团实业有限公司及其一致行动人方威以外的公司股东发出的部分要约,要约收购股份数量为2790.06万股,占公司总股本的10%,要约价格为10.75元/股。

公司股票2019年5月15日复牌,直接涨停。

方大系增持+要约旨在巩固股权

资料显示,辽宁方大集团是以炭素、钢铁、医药为主业,兼营矿山、房地产等产业的大型企业集团,辽宁方大集团的实际控制人为方威。要约收购报告书显示,包括中兴商业在内,方威及其掌舵的辽宁方大集团目前持有6家上市公司股份,其中A股上市公司数量为5家,港股上市公司数量为1家。

方大系拿下中兴商业控制权仅1个月,方威执掌的“方大系”就将巩固股权提上日程。

一个月前的4月10日,辽宁方大集团完成股份过户,成为中兴商业的实际控制人和控股股东。辽宁方大集团通过受让时任控股股东中兴集团所持的中兴商业8091万股股份,获得公司29%的股权。本次股份转让的价格为6.55元/股,转让总价为5.3亿元。

作为股份转让交易的一部分,辽宁方大集团承诺,以战略投资者身份参与北方重工集团有限公司司法重整,即一次性向北方重工投资不低于15亿元且持有不高于重整后北方重工42%的股权。若北方重工进入清算程序,为保证北方重工资产及业务的完整性,辽宁方大集团将按照相关司法程序依管理人指定的评估机构确定的清算评估价值购买北方重工的全部清算资产。

值得注意的是,受让中兴商业29%股份在4月10日完成过户后,辽宁方大集团实控人方威随即在4月26日到29日期间,通过集中竞价交易增持中兴商业251.1万股,占总股本0.9%,增持价格9.73到10.75元。

收购完成后,收购人辽宁方大集团及其一致行动人方威最多合计持有中兴商业39.9%的股份。

要约公司股价强于大盘

随着股市连续3年多的调整,很多公司市值大幅缩水。一些产业资本此时发起收购,无形中能大幅降低收购方的成本,提升要约收购的效率。

《证券法》规定,投资者持有上市公司30%股份时,若想继续收购,应当向所有股东发出收购全部或部分股份的要约。随着前几年A股持续下跌,近几年股权转让、实控人变更的案例越来越多。而通过要约收购,则可以快速收购股份,实现对上市公司的控制。

Wind数据统计,2018年以来,要约收购案例呈逐渐增多态势。2019年以来,除了中兴商业以外,还有金宇车城ST岩石中百集团水井坊共5家公布了要约收购的预案。另外,还有汉商集团云南城投ST景谷江中药业4家公司更新了要约进展。截止5月15日,金宇车城水井坊汉商集团云南城投ST景谷江中药业要约收购已完成。

从股价表现来看,2019年以来,这些公司的股价明显强于大盘。

分析师表示,由于要约收购时,一般会有溢价交易。而由于二级市场低迷,历史上多家公司在要约申报时,上市公司当前的股价时而低于要约收购价,这里面就给了投资者套利空间。

而操作要约收购套利的过程并不复杂。在上市公司发出要约收购公告的当日或后面几日以低于要约收购价买入股票,持有到要约收购日参与要约收购,获取差价。当然,目前的要约收购大多是部分要约,能否获取正收益既要看价差,也要看参与要约收购的比例。

从实际情况来看,要约收购溢价越高、收购比例越大、剩余可流通股份比例越小,对股价刺激越大。

当然,实际操作上,受到要约收购细节和市场大势的影响。如果组合性投资,即同时参与多个要约收购,总体上获取正收益的概率较高。

一般而言,全面要约优于部分要约;新晋股东实力强劲,未来有资本运作、转型预期的公司也可适当关注。

2019年要约收购案例

(编辑:英雄)

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