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今晚,欧洲持续43个月的QE要来个了结

2018/6/14 16:35:32

报道,美联储加息靴子落地,今晚即将迎来“超级央行周”的重头戏。经过43个月,购买了近2.4万亿债券的欧洲央行是否会退出QE?何时退出?

6月是讨论退出QE的最佳时点

首先从经济数据来看,欧元区经济增长速度虽然在2017年第4季度达到顶峰后有所回落,但受能源价格跳涨提振,5月份CPI飙升至1.9%,触及欧洲央行2%的目标,虽然扣除波动较大的食品及能源价格的核心通胀仅上涨1.1%,但整体通胀的上升,即使只是能源成本上涨的结果,仍然对退出QE构成支撑。欧洲央行可能通过缩减购债规模这一举措来重申对未来经济发展的信心。

另一方面,从外围环境因素来看,意大利民粹主义风波已经消散,两党组阁顺利达成。受此影响,意大利国债恐慌抛售情绪降温,与德国国债的息差收窄,这使得欧银可以抽身减少购买意大利债券以达到宏观调控的作用。

最后,美联储强势表示,今年将加息四次。在此背景下,欧盟与美国货币政策背道而驰的情况日益严重,这将提升欧银的购债成本,因为资本都去追逐更高收益的美元资产,同时一而再再而三的拖缓收紧货币政策的步伐也让其信誉受损,令市场失望。

上周,鸽派代表欧洲央行首席经济学家Peter Praet称,欧元区经济的潜在动力巩固了他对通胀恢复至欧洲央行目标水平的信心。“管委会将不得不评估,经济进展是否足以保证QE购债规模的逐渐缩减,”Praet表示。

德国ING首席经济学家Carsten Brzeski称,本周的政策会议可能会“令人感到兴奋”。他认为Paraet的表态值得关注。

QE购债项目从今年起规模砍半至每月300亿欧元,原定于维持到9月底,市场普遍预计,欧央行不会立即停止买债脚步,而是有一个为期3个月左右的过渡期,缓慢停止购债规模,在12月底彻底结束。

尽管存在6月公布退出QE的可能性,但市场对欧洲央行到底在6月还是7月公布QE结束日期还存在分歧,因此,欧元短线的走势将取决于欧洲央行释放的信息。如果在今晚的议息会议上同意于年底完全结束QE,欧元无疑会暴力拉升。

从当前的情况来看,欧洲央行可能会采取较为折中的措辞。也就是说,欧洲央行可能会表示对经济增长有信心,并承认讨论过退出QE的问题,但目前并没有达成一致。从本质上来说,6月份的利率决议可能为7月份宣布退出QE做铺垫,并为欧洲央行争取更多的时间来进一步评判经济走势。

释放即将结束QE的清晰暗示,同时保持充分的灵活性,仍然是今晚会议最有可能的结果,”Brzeski说。“之后,7月份的会议可能会宣布以更低的速度购债,至少持续到年底。如果潜在通胀在今年下半年进一步回升,那么QE可能会在今年12月正式结束”。

巴克莱分析师在致投资者的一份报告中表示,他们也认为结束QE的决定很可能会在7月份的会议上宣布。“不过就算今晚的会议只开启讨论、没有正式宣布结果,也是在迈向结束量宽道路上很关键的飞跃,要知道今年初以来欧洲央行都在极力避免谈论相关话题”。

在5月底,欧元受一系列政治风险事件影响跌至11个月低点。华尔街分析师曾担忧欧洲央行会放慢货币政策正常化步伐。不过,巴克莱分析师“坚信”,欧洲央行不会因近几周意大利政治风险上升引发的波动而改变其货币政策路径。

外汇市场现已几乎完全计入欧洲央行今年底退出QE的可能性,在2019年7月前加息的可能性也已经上升到70%左右。

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