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高盛:美联储今年加息四次都难救美元,欧元将成大赢家

2018/1/10 8:15:21

美元在2017年录得过山车式的行情——年初一举创造14年高位,但随后走软并全年大跌约10%,不仅是2017年表现最糟糕的主要经济体货币,也创造了2003年以来的最差年度表现。美元多头可以趁低进场薅羊毛了?高盛对此嗤之以鼻,认为今年又将是美元疲软的一年,哪怕美联储加息四次也无济于事。与此同时,欧元将继续成为众投行的最佳选择。

美元指数录得2003年以来最差表现

高盛:美联储加息四次也难救美元

据CNBC,高盛首席经济学家Jan Hatzius周二表示,尽管近期频显鹰派的美联储可能在未来12个月内将利率上调至四次,但美元将迎来又一个疲软的年份。

众所周知,央行的加息通常会提振该国货币,因为这会促使投资者涌向一个资产收益率预期更高的国家。Hatzius认为,美元疲软的主要问题在于:现在我们正处于“相当同步的”全球经济增长和货币政策调整中

Hatzius表示,其他国家的央行也在寻求将基准利率推高,这削弱了美国资产的吸引力。Hatzius认为美元至少对主要经济体货币来说会相对疲软,同时对新兴经济体货币也很可能同样疲软。“在目前这种环境下,通常很难看到美元的大幅升值,因此市场基本观点是看空美元”他补充说。

目前市场共识认为,随着全球其它地区经济的增长,今年美元可能会继续出现另一个疲软的年份。许多人认识到了美元汇率的不确定性,包括特朗普可能会提出的新政策。

决定美元指数的是外围因素,不过特朗普可能会雪上加霜

Mint Partners策略师及资本市场主管Bill Blain表示,全球投资者对特朗普的政策越来越持怀疑态度,并对美国经济的持续恢复能力越来越感到不安。市场怀疑特朗普的政策能不能确保美元作为全球价值的最终载体,以及美国在全球经济中的领先地位。这两个因素持续拉低美元的复苏,意味着我们仍在谨慎等待。

荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley认为,尽管美联储在2017年加息3次,以及特朗普成功推动了税改法案,美元指数仍然大跌约10%。Jane Foley也认为,其他经济体会对美元产生更大的影响,因为欧洲央行和英国央行都在去年年底削减了经济危机后的刺激计划。事实上,许多其他的G-10央行可能会退出非常宽松的货币政策,这将降低美联储加息对美元的影响。

Jane Foley表示,在所有这些不确定因素的情况下,美国资产可能会在短期内丧失所谓的“避风港”地位。美国既没有经常账户盈余,也没有预算盈余,而这两项是真正的安全避风港货币都应该有的。相比之下,欧元区的经常账户盈余巨大,而且这一因素一直在帮助欧元在近期表现出避险的特征。她预计,在一段时间内,欧元会显示出避险资产的特征,美元不太可能——世界只需要这么一两个安全港。

众投行高呼:请继续拥抱强势欧元

2018年年初,多家投行齐声放话继续看多欧元。法兴银行和荷兰国际集团都预计欧元兑美元将升至1.25;丹斯克认为,欧洲央行撤出宽松后,欧元兑美元面临升至1.35的空间。法国农业银行则提醒投资者,新年伊始继续保持看多欧元,但短线需谨慎追多。

欧元多头是2017年汇市大赢家

汇市将重演2017年欧元强美元若的行情?德意志银行外汇策略师George Saravelos撰文表示,市场将于美国和欧洲的反通胀力量之间展开博弈,他们相信欧洲方面的力量将胜出,预计未来几个月欧元兑美元将升向1.3关口。2018年资本流动对该货币对的影响将甚于利率。

Saravelos表示,美元不再对美联储升息作出回应是因美元已计入了大部分的QE退出预期。欧元区拥有经常帐盈余,利好欧元。欧股需求依然强劲,随着欧元区经济继续强势复苏,预计欧股需求将继续攀升。相比美国,欧洲资金流更加正面。

欧洲拥有巨大的非对冲性、以美元为主导的金融资产头寸,若金融市场巨震或美元继续走软,则面临获利了结的风险。经济学家所称的“中性利率”对欧元的影响也大于对美元的影响,这意味着利率上升对欧元的影响大于美元。最后,预计欧元兑美元或像2013年的美元一样大涨25%,到2018年底或升至1.30。

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