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PPI指数有什么意义?PPI与商品价格走势有什么关系?

2019/9/7 7:18:33

一、PPI指数的意义

PPI指数是生产者物价指数的简称,能够描述工业品出厂价格指数的变化情况。PPI指数的出现,显然是对消费者物价指数CPI的良好补充。两种指数都能够反映通货膨胀的变化情况,而对于生产者物价指数的描述当中,PPI指数能够提供更好的帮助。因为,毕竟工业产品的价格指数,是反映上游的商品价格的变化趋势,出现的时间上来看也是比较早的。

PPI向CPI的传导过程:

商品在生产的未加工阶段、部分加工阶段以及完成后的不需要加工阶段的价格,都能够在PPI指数当中得到反映的。从PP1指数的变化趋势上来看,能够显示出通货膨胀水平的运行规律。并且,虽然PPI指数仅仅是反映生产领域的商品价格指数,确实是比较早的反映商品价格变化的指数。消费环节的商品价格,是从生产环节传导过来的。生产领域的商品价格率先出现,由生产领域向下游产业最后就能够传导到消费品价格上,从而反映在CP1指数的同步回升。

从产业链的角度来看,生产阶段的商品价格,可以从原材料向生活资料传导,当然也存在着农业生产资料向食品的传导过程。两种主要的传递过程,构成了生产物价指数PPI向CPI的传导过程。

工业品向消费品传导价格的途径,通常会在买方市场和卖方市场表现出来。在买方市场的情况下,商品显然是供大于求的,工业生产出来的产品,是很难转嫁到消费品价格上的。这个阶段,企业只能通过降低利润率,来应对成本上涨带来的压力。结果很容易想象,能够把成本转嫁给消费者的企业,自然能够顺利经营。而那些没有能力转嫁经营成本的企业,不仅会出现亏损,还有可能出现倒闭的情形。通常,消费品价格指数CPI的回升,都是在生产者物价指数大幅度回升的过程中出现的。这个阶段,通货膨胀才真正体现到消费者身上。

PPI指数的意义:

生产者物价指数的变化,显然是对消费者物价指数的有力补充。在分析商品价格变化的形成原因的时候,通过对生产环节商品价格的判断,找到引起商品价格变化的因素,显然是非常重要的。生产者物价水平的提高,意味着产品成本会出现较大的变动。对于影响生产者物价水平的大宗商品来说,商品价格的变化反映了企业成本以及PPI的真实走向。显然应该引起投资者的关注。

二、PPI指数与期货价格的叠加图分析

PPI——2008年1月开始的走势如图1-16所示。

图1-16PPI——2008年1月开始的走势

图1-16PPI——2008年1月开始的走势

如图1-16所示,PPI指数在图中出现了见顶回落-底部反弹-企稳回升-震荡回落的走势。图中显示,PPI指数在2008年8月成功见顶后,短短几个月就深度调整至2009年3月的底部。并且PPI在2009年的4月出现了快速反弹的情况,但是反弹持续一个月就结束了。豆油1209——2009年3月前的止跌走势如图1-17所示。

如图1-17所示,豆油1209合约的持续反弹的起始点,正是2009年的3月。那么,为何是2009年3月出现了豆油1209的反弹走势呢?因为,在3月正是PPI指标的探底信号出现之时。在2009年的3月,豆油期货价格成功见底,出现了反弹的情况,显然与PPI指数的2009年4月大幅度反弹有很大的关系。

图1-17豆油1209——2009年3月前的止跌走势

图1-17豆油1209——2009年3月前的止跌走势

在2008年期间,因为金融危机的影响,PPI指标的持续回落的情况,自然是商品价格走低的基础。而探底回升的信号出现在了2009年3月,同样是商品价格跟随生产者物价指数PPI的止跌回升出现的。把握好这样的买点,自然能获得不错的利润的。豆油1209——2009年5月的短暂冲高如图1-18所示。

图1-18豆油1209——2009年5月的短暂冲高

图1-18豆油1209——2009年5月的短暂冲高

如图1-18所示,随着PPI指数在2009年4月的反弹出现,豆油1209合约在5月期间出现看来快速反弹的走势。两者反弹走势如此-致,证明生产者物价指数PPI起到了非常大的作用。在PPI指数真正企稳之前,豆油1209的多头趋势还未真正出现。图中反弹的走势持续时间短暂,涨幅并不是很高,就说明了这个问题。豆油1209——2010年底开始的多头趋势如图1-19所示。

图1-19豆油1209——2010年底开始的多头趋势

图1-19豆油1209——2010年底开始的多头趋势

如图1-19所示,豆油1209合约的起始拉升的点位,正是图中所示的位置。就在2010年底,PPI指数在高位反弹的走势,正是豆油起始拉升的点位。PPI指数持续回升至0以上,短暂调整后二次回升的走势当中,正是豆油价格再次上涨的动力。单一商品价格可能会在PPI指数首次回升阶段涨幅不大。但是,经过长时间处于0以上的PPI指数,自然为商品价格的回升提供了条件。图中豆油价格在PPI指数高位反弹的时候再次拉升的走势,就说明了这个问题。豆油1209——2011年底开始的空头趋势如图1-20所示。

如图1-20所示,在2011年9月,豆油1209合约开始了杀跌的走势。与此同时,是PPI指标的回落走势出现。正是2011年9月前后,生产者物价指数PPI出现了快速回落的情况,这显然是大宗商品价格下挫的依据。当然PPI的快速回落,也是豆油价格短时间转变运行趋势的根源。生产者物价水平的回落,不仅豆

图1-20豆油1209——2011年底开始的空头趋势

图1-20豆油1209——2011年底开始的空头趋势

油价格会出现下挫的情况,其他商品价格当然也会在这个时候下跌了。从本例推广到其他的商品期货品种,投资者继续做空的话,仍然可以获得不错的收益的。

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